WALLRICH Prämienstrategie P (20.06.2025)

Managerkommentar

Zollrhetorik, Zinssignale, Zuversicht – ein Mai zwischen Risiko und Rallye

Der Mai 2025 hatte es in sich – politisch, wirtschaftlich und an den Kapitalmärkten. Trotz geopolitischer Spannungen, Handelsstreitigkeiten und fiskalpolitischer Risiken verzeichneten die Börsen einen der besten Monate seit Jahren: Der S&P 500 legte über 6% zu, der STOXX Europe 600 gewann rund 4%. Optimismus siegte über Unsicherheit – zumindest vorerst.

Angetrieben wurde die Erholung von drei Faktoren: Erstens sorgten Fortschritte in den Handelsgesprächen zwischen den USA, Großbritannien und China für Hoffnung. Zweitens ließen rückläufige Inflationsdaten in den USA Zinssenkungserwartungen steigen. Drittens blieb der US-Arbeitsmarkt stabil, der Konsum robust. In Europa überraschte das BIP positiv, auch wenn die strukturellen Sorgen bestehen bleiben. Die EZB dürfte bei ihrer Sitzung im Juni mit einer Zinssenkung reagieren.

Auf der anderen Seite mehren sich warnende Stimmen: Die Bonitätsherabstufung der USA, steigende Renditen langlaufender US-Staatsanleihen und das politische Tauziehen um Trumps Steuersenkungspläne belasten das Vertrauen in die fiskalische Solidität. Zudem eskalierte gegen Monatsende der Ton gegenüber der EU – inklusive Drohung neuer Zölle ab Juni.

Fazit:
Der Mai war geprägt von einer beispiellosen Marktresilienz. Doch das Gleichgewicht ist fragil. Politische Willkür, geldpolitische Unsicherheiten und schwelende Handelskonflikte bleiben Risikofaktoren. Die Konsequenz daraus ist eine weiterhin im historischen Vergleich sehr hohe Volatilität von über 20 im V-Dax New. Somit können wir weiterhin attraktive Stillhalterprämien vereinnahmen.